在昔日五年多的投资实行中，咱们长远感受到，“高买，低卖”是“基金收货基民不收货”的要紧原因。根底原因，是因为投资者关于市集短缺理性评估，更多的是在作念顺东说念主性的理性决议。在评估市集环境时，心中有价值之锚时代有相对的上下判断，进而把正确的事情长久坚执。咱们办这个栏目，即是试图给公共提供一个“锚”。

“高不买，低不卖”是咱们基金投资的核心原则。在看手抄报之前，敬请仔细阅读两篇著述：

1、《高不买，低不卖：简便六字有何神奇》

2、《高不买，低不卖：“高”和“低”如何判断》

手抄报有三大法宝：主要指数估值、投资者样式指数与经典组合年化收益率方针。这三项方针从不同的角度描绘市集，既有定性研判，也有定量分析。三者互相印证，尽量幸免单一角度而堕入陷坑。得出的论断，体现了咱们对市集周期的感悟，以及对面前市集的作风。

一、主要指数估值情状

数据开端：Wind，由且慢野心，落拓2024.11.6；遴选近10年的数据野心，不悦10年则遴选一起历史数据；PE：市盈率；PB：市净率；百分位：统计学方针，用来标明面前值在历史区间所处位置；最高：指数PE或PB在统计区间的历史最高值；最低：指数PE或PB在统计区间的历史最低值；ROE：净钞票收益率；估值数据仅供参考，不组成任何投资提议

落拓周四收盘，本周A股市集强势高潮，是10月8日A股市集触动回调以来，涨幅最大的一个周。与此前几周的结构性行情不同，除了大盘价值与高股息板块除外，其他主要股指普涨。上证指数与沪深300齐有6%以上的涨幅，中小盘股、科创板与创业板指的涨幅更大。

好意思国总统大选效力揭晓，是老本市集关切的热门话题。特朗普“二进宫”对全球老本市集，对A股市集的影响，激勉了媒体、机构到宽泛投资者之间的热议。靴子落地，A股市集周三触动之后，周四显耀高潮。近期A股市集的总成交额进一步放大，日成交额鸠集观点1.5-2万亿的态势不变，流动性的大幅改善，带来了系统性的估值树立。

在周四收涨之后，上证指数已靠拢3500点整数关隘，沪深300与中证500指数的近10年市盈率估值百分位双双冲破50%，而就在两个月前，表中的估值百分位还齐在10%以下。沪深300指数面前的点位，正在向手抄报第一期发布时靠拢，两年的时代，市集终于走出了非对称性含笑弧线。

二、投资者样式方针

投资者样式指数为训戒值，旨在对市集进行定性评估，咱们评判的挨次包括以下五个维度：

1、基金投资社区的活跃度；

2、媒体的传播指数；

3、投资社区的互动；

4、与投资者的获胜磋商；

5、新基金刊行情况。

本周基金投资社区的活跃度比上周有所增多，好意思国总统选举干与计票的要道时刻后，周三的社区氛围最为强烈。从来回日的东说念主气看，面前天然不似9月底，10月8日那般，没开盘就样式亢奋并幻思涨停，但肉眼可见鸠集的周线级别高潮，让投资者飘溢着欣忭之情，字里行间表现着对将来的积极乐不雅样式。

从媒体的传播指数看，A股10月新开账户近685万户，单月数据能排到历史第三，亦然2015年6月以来的最高，咱们觉得这一报说念值得关注并跟进跟踪。A股市集刷新鸠集破万亿的日成交额记载，融资余额创近3年以来的新高，亦然近期感知市集热度的要紧报说念。特朗普二进宫，好意思股全线大涨，黄金出现向下波动，巴菲特链接减执职权头寸，则是近期海外市集的媒体报说念热门。

从投资社区互动以及与投资者的获胜磋商情况看，在鸠集高潮行情中，投资者的得失之心、比拟之心很重，即便选对了贝塔想法，如故要比拟逾额收益，比如创业板指想法的指数选拔，中证A50、A500、沪深300等指数之间的比拟。10月以来，高股息与价值板块高潮较弱，部分投资者思进一步表现蹙迫型基金配置，对高潮颓势的品种不耐性。部分主动职权基金说明颓势，在触动行情后也没能跑赢沪深300指数，部分投资者倾向于进行调仓处罚。

从新发基金的情况看，中证A500指数基金仍然面前职权类基金召募大战的焦点。在市集行情得力的布景下，本周果然有两家微型基金公司的主动职权基金宣告召募失败，对比面前已公告成立的17只中证A500ETF召募限制齐在20亿份以上，新发职权类基金的近况依旧是冰火两重天。

字据上述五个维度，咱们将投资者样式永别为7档：过热、较热、正常偏热、正常、正常偏冷、较冷、穷冬。

字据以上情景轮廓分析，咱们觉得面前市集处于正常偏热的状态。

三、经典组合年化收益率方针

数据开端：且慢，落拓2024.11.6，不行为投资保举

组合当客岁化收益率约8.73%，在市集干与结构性行情后，主动职权基金的逾额收益略有改善。但本年以来的收益名次数据依旧狞恶，落拓11月1日，在4400多只主动职权基金里，跑赢沪深300指数的仅占比约15%。

四、轮廓研判

按照低位多买，高位少买的原则，咱们确立了0-12共7档的通盘。以通盘6为核心，代表市集估值不高不低的正常力度，4/2/0分别代表缓缓减少的力度；8/10/12代表缓缓增多的力度。

轮廓三项方针的研判，本周的通盘为8。

五、实证

为了作念到知行合一，从2022年11月1日起，手抄报增多实证栏目。咱们用自有资金投资“两剑”，酿成实盘。在通盘10、12时冉冉买入，然后长久执有，至通盘2、0时冉冉卖出，进行逆向投资，作念大周期的择时。力图化“所见”为果真“所得”。

1、本周操作：

实证1（2022年11月买入部分）：无操作。

实证2（2023年8月追加投资部分）：无操作。

2、最新执仓：

实证1：价值五剑51.11%，成长五剑48.89%。

实证2：价值五剑49.22%，成长五剑50.78%。

3、收益率弧线图